[机构看盘]华泰期货：下游刚需采购为主 锌价窄幅震荡

策略摘要

锌市场供需边际走弱，考虑到库存处于相对低位，建议以高抛低吸的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-16.02 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至21040元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日持平为185元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至21030元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至175元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至20940元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至85元/吨。

期货方面：昨日国内锌价窄幅震荡，供需面暂无明显变化。国内方面，矿端加工费小幅下调，但目前国内冶炼厂利润尚好，除云南以外地区国内炼厂积极生产开工，预计随着西南地区进入丰水期，当地的减停产能或逐步复工复产。需求方面，近期市场需求表现偏弱，终端订单表现不理想。镀锌方面，节后下游及贸易商采购节奏仍缓慢，多数维持低位库存经营，开工水平在61%。锌合金开工水平在48%左右，节后复工带动整体开工率显著提升，但考虑到新订单表现不算乐观且正逢生产季节性淡季，后续消费预期偏弱。氧化锌行业开工维持在60%，下游基本刚需采购为主。

库存方面：截至2023年5月15日，SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较上周减少0.35万吨。截止2023年5月15日，LME锌库存为49050吨，较上一交易日持平。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能变动。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。