一季度国内钢市受春节因素影响较大，但总体走出淡季不淡的行情。节前宏观刺激政策持续加码，中央经济工作会议定调2022年“稳字当头”“稳中求进”；财政货币政策超前发力，强预期推升钢价，建材冬储价格大幅高于去年同期；节后在钢厂与贸易商的共同拉涨下，市场迎来开门红，但下游需求跟进不足，成交有限，特别是在国家出手调控铁矿石、煤炭市场和俄乌战争爆发的影响下，钢价快速回落调整；进入三月份需求逐步释放，供给小幅回升，国际大宗商品价格暴涨以及市场向好预期都对钢价形成支撑。
后期市场预判：
后期国内市场运行仍受政策管控；首先宏观层面在中央经济工作会议定调稳增长政策指导下，前期宏观利好政策逐步落地，财政、货币政策靠前发力，国内经济整体持稳向好发展。2月份PMI为50.2，环比上涨0.1个百分点，制造业景气水平稳中有升；另外2月份钢铁行业PMI分项指标中新订单和新出口订单环比分别上升2.6、2.3个百分点；1月社会融资规模增量6.17万亿元，比上年同期多增9842亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，同比多增3806亿元。两会召开后，宏观政策将密集出台，对钢市支撑力度加大。
其次，供需层面，3月15日之前受津冀及周边地区秋冬季限产影响，钢厂产能释放受限，15日之后限产解除，钢材供给预期回升，但在国家“双碳”目标制约下，回升幅度预计有限。后期随着今年粗钢控产任务出台，将继续制约钢厂产能释放。需求侧，受冬残奥会和两会影响，3月份整体市场需求回升速度受到一定制约，需求回升强度不及预期，后期随着天气转暖，项目陆续开工，用钢需求将逐步回升到正常状态。近期新增专项债发行节奏明显加快，2022年前两个月，全国各地累计发行新增地方政府专项债8775亿元，占到“提前批”额度的60%以上；截止2月22日，已经有超过12个省市发布了2022年重大项目投资清单，项目合计19343个，总投资额超过了25万亿元。江苏、山东、湖南等省部分项目近期陆续宣布开工；房地产行业融资、销售政策出现松动，广州地区开始下调房贷利率，菏泽、重庆、赣州等省市也陆续下调了首付比例。基建发力、地产回暖，制造业逐步回升，后期下游用钢需求对钢价仍有支撑。
库存方面，目前钢材社会库存已越过拐点，逐步进入下行通道，库存处于近2年农历同期水平的低点，相较于2021年农历同期水平下降了408.51万吨，降幅为18.84%。在供应受限的状态下，钢材社会库存难以在短期内出现大幅增长，因此今年的钢材社会库存最高点将难以超过去年峰值。3月15日之前采暖季限产持续，冬残奥会、两会先后召开，钢厂产能释放受限，15日之后产能释放，但在“双碳”目标制约下，短期内增幅有限。
综合来看，后期市场走势仍受政策管控；钢材供应将在3月15日采暖季限产解除之后逐步回升，但回升幅度与强度均有限，并在今年钢材控产任务出台后有所回落，预计走势前高后低；受前期基建投资放量及今年钢材需求释放滞后影响，二季度钢材需求将逐步增加，但强度低于去年同期；钢材库存维持低位运行，对钢价形成有效支撑；预计3月份钢市震荡偏强，二季度市场先抑后扬，重心上移。
山钢股份营销总公司期货部 吕昌阳
