因为买家担忧恶化的贸易形势与中东紧张局势，作为避险资产的黄金变得越发昂贵。纽约黄金期货从2019年1月的1284美元/盎司上涨至12月的1523美元/盎司。以各种亚洲货币（包括日元、印度卢比、人民币和澳元）计价的黄金价格创下历史新高。这抑制了消费者对黄金珠宝的需求。黄金珠宝在亚洲部分地区既是一种奢侈品，也是一种保值品。
根据世界黄金协会数据，2019年黄金珠宝需求下降了6%，至2107吨。其中印度跌幅最大，下降了9%，而中国下降了7%，两者共占据全球黄金珠宝市场60%的份额。
不过，受投资者对黄金ETF的强劲需求支撑，全球黄金投资需求增长了9%，至1271吨。
然而，印度与中国对金条与金币的需求急剧下降。中国下跌了31%，印度则下跌了10%。投资者大多抛售包括金条与金币在内的实物黄金来获取收益。因为价格仍然居高不下，很少人选择购买实物黄金。
金价上涨打压了印度的买家情绪。在印度，黄金是好运的象征，同时也常作为送给新娘的重要结婚礼物。印度人也喜欢购买黄金珠宝以备不时之需。
在去年第四季度，印度的黄金需求在排灯节和达兰特斯节之前有所回升，因为印度人认为在那个时候购买黄金是吉祥的。但世界黄金协会印度董事总经理Somasundaram PR向外媒表示，总的来说，2019年黄金需求“下降幅度很大”。下半年需求跌幅尤为明显，当时印度黄金需求下降了24%，这使得全年需求数据同比下跌了9%。Somasundaram补充道：
“我必须说，第四季度是一个好坏参半的季度。我们确实看到了恢复的希望，但最终金价的上涨确实对消费者情绪产生了影响。”
在新德里经营一家小珠宝店的Vijay Soni向外媒表示，他的生意在2019年比上一年下降了30%至40%：
“顾客变得越来越少，那些购物的人更喜欢轻便的珠宝，不喜欢重的饰品，这影响了我们的利润。”
虽然个人投资者没有增加黄金储备，但各国央行仍在买进黄金。尽管与2018年相比增长放缓了1%，但各国央行在2019年还是增加了650吨黄金储备，为50年来第二高水平。
去年的最大黄金买家是土耳其，其增加了162吨的黄金储备。其次是俄罗斯，净增黄金储备158吨。中国则增持了96吨黄金，印度33吨。
黄金市场研究机构Morita&Associates首席执行官Takahiro Morita表示，随着中东的紧张局势加剧，土耳其的积极买金突显了该国为对冲赌注所做的努力。俄罗斯、中国和印度购买黄金，则是为了寻求外汇储备的再平衡，这些国家的外汇储备以美元为主。
分析师预计，央行对黄金的旺盛需求将会持续。世界黄金协会去年7月的一项调查显示，54%的央行预计今年全球黄金储备将会继续增长。该调查从150个央行中收到了39份有效答复。
此外，分析师还预计2020年金价仍会处于高位。黄金市场分析师Koichiro Kamei认为，贸易形势以及美联储的宽松货币政策将会支撑金价：
“今年金价可能触及1800美元/盎司，全年金价将会保持在1700美元或以上。”
