今年以来，在全 球倡导“碳中和”的背景下，煤炭、天然气、铝等高耗能、高碳排商品却涨势迅猛。大摩认为，这一现象反映出世界能源体系的安全问题，而这一问题将在未来数十年里影响我们生活的方方面面。
随着全 球迈向“零碳排放”的目标，煤炭本应该出现供应过剩，天然气应该保持充足，电力的边际成本应该接近于零。但眼下，一切背道而驰。
动力煤的价格目前接近历史Z高水平，在过去几个月里翻了一倍多，达到每吨180美元；同期，液化天然气(LNG)价格从约7美元/百万英热上涨至约20美元/百万英热，也是历史Z高水平。
欧洲天然气价格也随之上涨，这反过来又导致了电力价格的急剧上涨。整个欧洲大陆的电力价格从50欧元/兆瓦时上涨到150欧元/兆瓦时，也是有史以来的Z高水平。受到连锁反应的影响，铝价已从年初的每吨2000美元飙升至每吨2900美元。
摩根士丹利全 球石油策略师、欧洲油气股 票研究主管MartijnRats表示，这一切是不寻常的，特别是在全 球经济尚未完全从疫情危机中复苏的情况下。
Rats分析指出，在这些大 宗商品的上涨，是由一系列共同的因素导致的。
首先疫情后经济的复苏，加上异常炎热的夏天，导致电力消费激增，煤炭供应趋紧，另外收受部分地区干旱影响，水利发电也受到限制。在电力短缺的背景下，铝冶炼产量减少，铝价随之飙升。
这些现象发生在全 球多个国家和地区，例如印度尼西亚的暴雨和员工短缺，俄罗斯的铁 路中断和南非的动荡，都影响了煤炭的供应。
天然气方面，巴西的干旱减少了水力发电的产量，推高了液化天然气的需求。随着液化终端的大量停产，全 球液化天然气市场在过去几个月严重收紧。
欧洲是全 球Z大的天然气终端市场。然而，由于其它地区加大了进口力度，欧洲液化天然气进口量今年夏天大幅下降。与此同时，欧洲海上风力发电不及预期进一步提振了对天然气的需求。
此外，由于俄罗斯和其他地区的天然气供应受到限制，欧洲无法在夏季建立正常水平的天然气库存。由于天然气价格在很大程度上决定了电价，所以欧洲电价也随之飙升。
摩根士丹利表示，在大 宗商品市场发生的一切具有深远的影响。
首先，这一系列事件表明，大 宗商品市场是相互关联的。一个地区会影响另一个地区，多种商品Z终会相互关联。例如，亚洲的干旱不仅会推高西班牙的电价，还会推高美国的饮料罐成本。
其次，今年的现象表明，预测市场走势是多么困难。就在几个月前，人们还普遍认为，实际上所有这些大 宗商品供应都很充分，而且随着时间的推移，这种情况会越来越严重。
Z后，这些现象表明，世界能源体系的安全边际是多么小，这对未来有重要的影响：
在接下来的几十年里，世界将需要从根本上改变其生产和消费能源的方式。到目前为止，能源体系的供给侧调整速度快于消费模式。世界仍处于脱碳的早期阶段，因此这为未来进一步的不稳定和价格挤压创造了可能。它们的影响可能远远超出能源和大 宗商品市场，影响从增长、通胀到政治的方方面面。
