[机构看盘]华泰期货:基本面变化有限 铜价暂陷震荡格局

   2023-03-29 准达资讯有色403
核心提示:策略摘要目前铜品种接近消费旺季,并且去库仍在持续,但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去,因此目前就操作而言,仍建议以逢低买入为主。核心观点■ 铜市场分析现货情况:据SMM讯,现货市场,昨日日内盘面攀高且临近月末、季末,下游入市买兴受抑,成交以套利贸易商为主。早盘,持货商报主流平水铜升水60元/吨附近,好铜升水80~90元/吨,湿法铜如BMK升水40元/吨;此时近月月差B
策略摘要

目前铜品种接近消费旺季,并且去库仍在持续,但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去,因此目前就操作而言,仍建议以逢低买入为主。

核心观点

■ 铜市场分析

现货情况:

据SMM讯,现货市场,昨日日内盘面攀高且临近月末、季末,下游入市买兴受抑,成交以套利贸易商为主。早盘,持货商报主流平水铜升水60元/吨附近,好铜升水80~90元/吨,湿法铜如BMK升水40元/吨;此时近月月差BACK40~70元/吨,套利贸易商询价积极,部分成交。上午十时附近,近月合约BACK 月差扩大至60~80元/吨,市场成交价格被压,主流平水铜升水30~50元/吨附近部分成交,好铜升水50~70元/吨,湿法铜于平水价格附近成交;市场成交集中,下游以刚需采购为主,套利贸易商目标价位更低。日内湿法铜与非注册货源少量贴水,进口货源补充有限,买方难寻低价货源,日内现货升水主围绕月差波动。

观点:

宏观方面,昨日圣路易斯联储主席布拉德表示,由于银行业危机,最近几周金融压力有所增加,但可以通过监管政策而不是利率来控制这种压力。此言论似乎暗示美联储将会持续加息,并不会因为此前银行方面所爆出的风险事件而改变这一立场。但从联邦基金利率期货所隐含的加息概率来看,目前5月议息会议维持利率不变的概率接近60%。

矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货成交依然较为活跃,虽然近期海外铜矿干扰因素逐步减弱,例如Cobre Panama铜矿运营商First Quantum已将该矿的运营恢复到正常水平。但此前发生的一系列事件对于国内的实际影响似乎逐步显现,部分进口矿延期到港,因此现货采购情绪较浓。预计短期内计价系数维持稳定。TC价格继续小幅下降0.71美元/吨至75.58美元/吨。

冶炼方面,近期TC价格持续回落,硫酸价格亦呈现走低态势,但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。国内电解铜产量23.10万吨,环比增加0.40万吨。本周冶炼企业检修少,大部分冶炼企业正常生产。因此铜产量增加。2023年内炼厂检修相对密集的时间段为5月以及9月。因此在4月中旬铜价或因此受到一定提振。

消费方面,上周下游需求略有回落,一方面是由于海外宏观因素的冲击使得市场较为谨慎。同时,后半周铜价出现走高,下游企业畏高情绪更为明显,叠加精废价差再度走阔,废铜对于精铜消费的替代作用显现。因此使得需求较上周略显回落。

库存方面,昨日LME库存下降0.18万吨至6.84万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.30万吨至7.40万吨。

国际铜方面,昨日国际铜与LME铜比价为6.90,较前一交易日上涨0.50%。

总体而言,目前铜品种接近消费旺季,并且去库仍在持续,但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去,因此目前就操作而言,仍建议以逢低买入为主。

■ 策略

铜:谨慎偏多

套利:暂缓

期权:暂缓

■ 风险

海外银行体系负面影响进一步蔓延

需求向好预期无法兑现

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