一、现货锌走势
长江有色金属网讯：本周（9月26日至9月30日），现货锌触底反弹，长江现货0#锌周平均报价在每吨24614元左右，此前一周每吨均价报25224元，下跌610元/吨，环比跌幅为2.4%。
长江现货0#锌先下跌后回升，8月进口锌精矿顺利到港，数量环比回升至约37万吨，国内原料供应得到补充，TC有进一步上升的趋势，一定程度上弥补冶炼厂的生产利润、提振其生产意愿。国内锌矿产量近期环比成恢复趋势，进口矿窗口自9月以来基本打开，近期冶炼厂实际使用进口矿的生产利润环比回升，进口矿对冶炼厂的吸引力增强，后续进口矿补充力度环比亦或有上升；由于国内炼厂减停产较多，原料供应整体偏向宽松，TC拐头向下的概率较小；近期云南地区新增限电，当地部分冶炼厂生产受到影响，可能会在本月带来约3000吨的锌锭减量，然而湖南新增一再生锌厂投产，两者影响量级基本抵消，供应端事故的边际影响力正在减弱，定价的天平逐渐向需求倾斜。需求方面，相对传统旺季来说，市场消费表现略显平凡，本周长江现货0#锌价格整体下跌。
▲长江现货0#锌周走势图
二、期货锌走势
长江有色金属网锌市分析，本周（9月26日至9月30日）伦锌价格延续弱势，周均价报2952美元左右；在两条北溪天然气管道先后发生泄漏事故后，俄罗斯向西欧运输天然气的最后一条通道条途径乌克兰的天然气管道就成为支撑欧洲能源供应的最后一条“生命线”。然而在泄漏事件发生后，俄罗斯天然气工业股份公司(以下简称“俄气")警告称，由于俄气和乌克兰国家石油天然气公司存在法律纠纷，途经乌克兰的天然气供应面临关停风险。这令欧洲能源前景变得异常凶险，欧洲天然也在这一消息刺激下，连续大幅跳涨。不过市场对海外锌供应担忧并未明显升温，欧洲天然气备库好于预期，但本周欧洲气温普降，迎来入冬前演习。总的看四季度，能源价格易涨难跌，锌供应潜在扰动依然存在。美联储加息无放缓迹象，同时欧洲经济衰退担忧升温，加之非美货币大幅贬值，助推美元创20年来最高，锌价上方压力加大，本周伦锌下跌。
▲伦锌周走势图
长江有色金属网报道，本周（9月26日至9月30日），从目前来看，锌的逻辑发生了根本性改变，从矿的紧缺转变为矿的过剩，向精炼锌环节传导，前期影响产量增长的因素逐渐消失，供应压力加大。国内锌冶炼利润维持在400-500元每吨。那些8月因亏损而非正常检修的企业纷纷复产带来增量。甘肃、广西及内蒙古炼厂都在重启，另外湖南皓钰投产后于9-10月释放产量，最高月产量5000吨。限电引起的减产影响因素消失。8月持续40度高温下，四川和湖南地区要求停工业用电保民用用电，对产量造成影响，9月这两地区影响消失，带来一定的增量。消费端，由于锌价大幅下跌带来的下游企业集中补库，带动了近期快速的去库。但疫情的持续反复使得现实端的消费仍然略显疲弱。随着国家保交楼政策的落实，房地产表现或有好转，由此带动镀锌板、镀锌管和压铸锌合金等方面的五金卫浴订单的好转。当前考虑到节前备库以及库存处于相对低位的利好因素，短期锌价仍存支撑。但由于十一假期较长，海外以及国内疫情风险不确定，锌价上方空间有限。沪锌周均结算价报24287元，上周主体运行区间价为24555-24970元/吨。
▲沪锌周走势图
三、锌库存分析
▲伦锌库存周统计图
根据长江有色金属网分析员统计截止9月30日，伦锌库存报53625吨，较前一周减少7850吨，降幅为12.8%；上海期交所本周锌总存量为37694吨，较上周减少18095吨，降幅为32.4%。
四、本周宏观资讯
国内方面：
1、李克强主持召开国务院常务会议，决定对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴，帮助市场主体减负纾困。会议部署推进政务服务“跨省通办”扩面增效举措，激发市场活力便利群众生活。部署抓好秋粮收获和加强农业农村基础设施建设措施，确保秋收入库提升农业生产能力。确定对政策支持商业化运营的个人养老金予以税收优惠，满足多样化需求。对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%。此外，会议通过了《促进个体工商户发展条例(草案)》。
2、1—8月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长8.4%，延续较快增长态势；企业利润同比下降2.1%。随着部分大宗商品价格涨幅回落，工业企业利润上下游结构明显改善，装备制造业利润降幅连续4个月收窄，电力行业利润持续回升。从8月份看，在41个工业大类行业中，有27个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增，占比超六成，其中多数为中下游行业。
国际方面：
1、经合组织表示，俄乌冲突震撼了整个世界。该组织下调了20国集团(G-20)中几乎所有经济体明年的增长预测，并预计还会进一步加息。这家总部位于巴黎的机构周一表示，2023年全球经济仅将成长2.2%。该机构下调了G-20多数国家的GDP预测，只有印尼的经济预计会温和成长。G-20的许多国家还会面临明显更快的通胀。“全球经济受到了冲击，”经合组织在中期预测中表示。“整个世界，特别是欧洲，正在承受俄乌冲突的影响，许多经济体冬季形势艰难。”经合组织的展望体现了俄乌冲突给全球带来的同步冲击，以及随之而来的能源紧缩造成了广泛的生活成本危机。
2、美国9月份消费者信心指数连续第二个月上升，达到4月以来的最高水平，表明强劲的就业市场和汽油价格下跌正在促使人们对经济抱有更乐观的看法。周二发布的数据显示，世界大型企业研究会消费者信心指数从8月的103.6升至108。接受媒体调查的经济学家预期中值为104.6。衡量消费者六个月展望的预期指数攀升至80.3，为2月以来最高；现状指标升至149.6的5个月高点。随着油价下跌、就业市场强劲，消费者信心取得回升，但依然低于疫情前水平，因为通胀居高不下、美联储节节加息，两者都可能威胁到美国人的消费倾向。
五、本周锌市动态
近几日，云南省红河州能源局制定了《2022年9月-2023年5月耗能行业能效管理方案》，对高耗能行业实施能效管理，以保障电力供应安全。文件内将全省能效管理分为300万千瓦和450万千瓦两个档次。并要求涉及企业在基准负荷的基础上按能效管理指标在2022年9月25日前执行到位，后续将根据云南省电力供需情况，动态调整企业用电负荷。据调研整理，当前云南省部分锌冶炼厂已经开始进行限电控产，持续时间尚不确定，单月总计限电影响量为3300吨左右。
六、锌价后市展望
长江有色金属网锌市分析：供应方面，冶炼加工费在前期小幅回升后走平，当前属于历史较低位置。结合国内8月限电，冶炼能力大打折扣的情况来看，矿端的产出也有一定的减量，才能使得加工费走平。欧洲方面依然受到电力价格高企的影响，成本支撑和产量受限影响仍在，总体来看供应端依然偏紧。需求方面，下游消费中占比最大的镀锌，9月的周度产量回升明显，而同时钢厂库存维持中等位置，但社会库存连续去库，趋势明显，主要还是受到基建方面需求有所复苏带来的影响。预计基建方面在10月带来的影响会更加明显，而压铸合金方面依然会受到房地产市场的拖累而偏弱。总体来看，需求同比依然偏弱，但环比会有些微的好转。沪锌当前月合约周五收盘较上周五同比跌幅为1.5%。
整体来看，受英国央行宣布“无限量”购债救市影响，美元高位回落，金属止跌。但目前美联储无放缓加息迹象，且欧洲经济衰退较明显，美元仍维持偏强，宏观压力难言解除。基本面略偏多，但难抵宏观影响，锌价维持震荡偏弱，节前谨慎交易，预计节后锌价难有亮眼表现。（长江有色金属网仅供参考）
