中信建投：货币政策窗口可期

中信建投证券分析师发布研报认为，货币政策发挥双重功能，新再贷款工具将推出。一是国常会再提“金融机构向实体经济合理让利”。目前来看，管理层对于银行的经营仍有信心，坚持金融向实体让利的决策有其充分性。一方面，人民银行持续关注银行资本补充和风险防范能力，决策和监管部门在持续加强顺周期行业在逆周期和跨周期调节中的风险抵御能力；另一方面，缓解银行经营压力还有备选项，即使从降低银行成本和提高银行盈利能力的角度，至少还有降准替换MLF和扩表以量补价两个可用选项。二是信贷投放仍是今年金融工作的重点，下一步在降低实体融资成本、扩大个人与企业融资需求上，央行仍会通过利率市场化机制和总量工具予以支持，MLF和LPR利率仍有下调空间。三是设立新的再贷款工具。再贷款仍属结构化数量型宽松工具，与央行去年以来主动调控的思路保持一致，既能起到宽松作用，也能保证精准投放，减少资金空转的风险。