对于碳酸锂未来的看法当前市场普遍看空情绪，但是碳酸锂产业结构复杂，供应链盘根错节，上下游时间周期较长，其中任何一个环节出现波动都可能会反映到盘面上，此时的过剩格局一方面是盘面对于碳酸锂利润的局部显现，另一方面是供需不平增速不一累库明显形成的必然联系，这也是碳酸锂产业链库存周期共同作用下的结果，真正结构格局打破的时候还未出现，未来以长周期眼光预计海外进口端的以及高品位原料的需求增大，叠加下游需求放量，情绪收缩以及阶段性盘面震荡，碳酸锂价格依旧会保持一股内生力量或将扭转颓势，野蛮生长。
一、碳酸锂基本面方面：供给转松情绪悲观
7月碳酸锂整体窄幅区间偏弱震荡，现货价格方面，溧阳中联金碳酸锂2308合约收盘价环比-12.5%至22.5万元/吨，SMM电池级碳酸锂现货均价环比减少7%至24.4万元/吨，工业级碳酸锂现货均价环比减少7%至23.1万元/吨。电工价差环比收窄0.1万元至1.3万元/吨。周内氢氧化锂价格亦下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比减少7.5%、减少7.2%至22.8、23.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、仍是1.65万元/吨。
产量方面，7月碳酸锂月度产量共计44508吨，较上月增加3385吨，同比增长46.8%；其中，电池级碳酸锂产量27979吨，较上月增加1615吨，同比增长108.47%；工业级碳酸锂产量16530吨，较上月增加1771吨，同比降低2.18%。
需求方面，碳酸锂产量整体维持平稳增长，碳酸锂月度需求量继续增加，月度需求量为63575.71吨，较上月继续增加10128.18吨，同比增长57.78%。库存方面，7月SMM数据显示国内碳酸锂库存为5.23万吨，较6月份增加了约0.44万吨，冶炼厂库存3.92万吨，增加了1.05万吨，下游库存则减少0.62万吨至1.31万吨。库存积累说明7月碳酸锂供需偏宽松。
进出口方面，6月中国碳酸锂进口量为12,787吨，环比增加26%，同比减少55%。按进口国拆分，智利进口量环比增加31%，阿根廷进口量环比减少21%。进口均价方面，2023年6月，中国碳酸锂进口均价为25,467美元/吨，环比下降35%，同比下滑60%。氢氧化锂出口量为9816吨，环比下降10%，同比下降2%。其中出口韩国环比下降23%，出口日本环比增加15%。2023年1-6月中国氢氧化锂出口量为61078吨，累计同比增加50%。碳酸锂以进口为主，氢氧化锂以出口为主，预计短期内进出口量相对稳定。
二、终端需求方面：需求偏弱支撑不足
动力电池方面，7月我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。其中三元电池产量20.4GWh，占总产量33.4%，同比增长17.2%，环比增长15.2%；磷酸铁锂电池产量40.5GWh，占总产量66.4%，同比增长35.6%，环比下降4.1%。7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。
7月电池行业PMI指数终值为49.97%，位于荣枯线之下。镍氢电池方面受工业订单和新能源汽车订单减量的双重影响，各镍氢企业开工率纷纷维持低位。三元电池方面随新能源动力端季末冲量的结束，三元电池的需求释放有所制约，因此产量新增的三元电池企业较少。综合来看，7月整体电池行业实现生产指数为49.92%。
新能源汽车方面，中汽协数据显示7月中国新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达32.7%。今年1-7月，新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%，市场占有率达29%。7月新能源汽车国内销量67.9万辆，环比下降6.9%，同比增长26%；新能源汽车出口10.1万辆，环比增长29.5%，同比增长87%。今年1-7月，新能源汽车国内销量389万辆，同比增长32.5%；新能源汽车出口63.6万辆，同比增长1.5倍。
三、碳酸锂逻辑分析：外采限制国内探矿积极，产业链复杂周期长
7月碳酸锂基准价刚出时笔者认为2023年锂矿端生产成本折算到锂盐大致区间为3万-15万元/吨LCE，对应当下锂盐、精矿价格，矿端利润仍有较大的压缩空间，26万元/吨的碳酸锂基准价还是呈现虚高的情景，通过LCE初步测算至少有25%的下跌空间。在成本端不足以支撑锂价维持高位，且供需关系转向宽松后，碳酸锂价格由边际需求主导转为边际成本主导，进入下行通道也是顺理成章。同时由于原料类型、厂家规模等因素存在差异，不同品质碳酸锂市场售价不同。目前，锂辉石提锂品质最优，锂云母次之。基于对部分锂盐企业存在部分离子和磁性异物不达标的现象，有品质溢价的厂家交割意向不足。期货碳酸锂价格与现货碳酸锂价格相比只会更低。
而最近有关锂矿竞标的消息也是落下帷幕，四川省金川县李家沟北锂矿勘查区块探矿权由四川能投资本控股有限公司竞得，成交价格为101017万元，马尔康市加达锂矿探矿权竞拍已结束，最高报价为420579万元，报价次数11307次，较319万元起拍价升值1317倍。本次竞拍可以看出我国目前的矛盾在于过剩的低品位碳酸锂中游产品无法全部应用于下游需求和下游与日俱增的市场规模发展不匹配导致，其实从全球资源总量的角度来看，锂并不稀缺，但兼具大规模、高品位、易于开采的锂资源项目稀少，目前墨西哥、智利等锂资源丰富的国家正逐步加强其国内锂矿的管控，锂辉石被澳大利亚垄断且挺价意愿强烈，海外盐湖主要来自南美大三角，也是我国主要的进口来源国，但多个海外锂矿投资意向合作终止，海外锂矿投资热潮现“退潮之势”，其次是目前海外锂矿大多被参股、长协包销等形式锁定，后续新进玩家难以进入的情况下，国内的较优质的锂资源成为各方争夺的焦点。所以对于锂这种供给相对刚性，产出不确定较强同时国内话语权不强势的情况下，整体国内未来通过国内锂资源开发，海外投资酷资源矿业以及回收碳酸锂再循环等提升资源可控度的环节都已经提上日程。
四、观点及展望：
7月21日，碳酸锂期货正式在广期所上市交易，上市首日迅速跌停，而后有所修复，好景不长，随之而来的又是一阵连续大跌，8月16日的最低价为19.205万元/吨，上市不到一个月就出现了20.13%的最大跌幅。一方面碳酸锂整体供需结构由紧转松，产销放量明显提升，整体现货流通供给比较充足，下游刚需接盘为主，悲观情绪较浓，前期估算的低价补库需求证伪，当前期货盘面价已经接近碳酸锂现金成本线，叠加当前碳酸锂上游端来源丰富，外采锂矿石成本与现货价格倒挂严重，据悉自有矿石资源的电池级碳酸锂成本线整体在10万元/吨以下。作为对比，缺少自有矿石等锂盐企业成本通常超过20万元/吨，对于盘面的没有利好支撑，此外期货上市后连续下跌形成了一定的套利区间，贸易商会有一定的投机情绪，当前市场对于碳酸锂看空情绪浓厚，但是否已经到了阶段性底价的程度还也有待商榷，碳酸锂还缺乏一个有力的利好驱动来扭转局势，目前能看到的是终端电动汽车即将迎来9月的销售旺季，各家车企也在摩拳擦掌推陈出新，叠加当前电车优惠力度逐步提升，或将对终端形成一定的支撑。
对于碳酸锂未来的看法当前市场普遍看空情绪，但是碳酸锂结构复杂，供应链盘根错节，产业链时间周期较长，其中任何一个环节出现波动都可能会反映到盘面上，此时的过剩格局一方面是盘面对于碳酸锂利润的局部显现，另一方面是供需不平增速不一累库明显形成的必然联系，这也是碳酸锂产业链库存周期共同作用下的结果，真正结构格局打破的时候还未出现，未来以长周期眼光预计海外进口端的以及高品位原料的需求增大，叠加下游需求放量，情绪收缩以及阶段性盘面震荡，碳酸锂价格依旧会保持一股内生力量野蛮生长。
