期货日报记者注意到，近期贵金属整体偏强，但双向波动加剧。主要驱动来自于美元的弱势、银行业危机发酵下对信贷收缩的担忧、美债上限争端的加剧以及市场对美联储已经完成本轮最后一次加息的一致预期。
但上周以来，一方面，第一共和银行暴雷事件被妥善处理，市场担忧情绪有所平息。另一方面，美联储暗示停止加息。5月议息会议美联储如期加息25BP，虽然在会议声明中暗示不会继续加息，但否认开启降息周期。叠加非农数据大超预期，上周五公布的美国4月非农数据新增就业人数25.3万，显著高于预期的18万，因此市场小幅延后降息预期。因此贵金属近日涨幅有所放缓，价格陷入僵持。
“尽管会后鲍威尔并没有明确表达将结束加息，未来将视数据而行动，但从当前通胀整体回落、对经济相对悲观的预期以及潜在风险等方面考量，本次加息或是本轮紧缩周期的最后一次加息，后续的博弈点转移至何时降息之上。”申银万国期货分析师林新杰说。
美国CPI公布对贵金属带来哪些影响？龚鸣认为，美国通胀数据主要还是对市场的降息节奏预期有所影响。从CPI影响驱动来看，通胀短期超预期回落的可能性有限。一方面，美国信贷周期虽然出现拐点，但增速仍然不低。另一方面，薪资、租金等关键通胀驱动仍保持较高增速。因此CPI预计仍具有相对韧性。从5月议息会议的议息决议说明来看，考虑到鲍威尔再度强调通胀远高于目标，仍锚定2%的CPI目标，如果CPI大幅超预期，贵金属短期可能承压下行。此外观察美国另一通胀指标——核心PCE物价指数来看，核心通胀的回落也不容乐观。房价的下跌有所放缓，且强劲的劳动力市场也驱动薪资水平持续上涨。
值得注意的是，上周五的非农报告数据显示当前美国就业市场需求依然维持强劲，目前一份表现良好的非农报告还不至于立刻加强6月继续加息的可能性。尽管5月利率会议后，鲍威尔并没有明确表达结束加息的态度，并且继续打压目前市场过早降息的预期。但从当前市场氛围、经济趋势以及潜在风险等方面考量，5月加息或已是本轮紧缩周期的最后一次加息，未来更多是维持高利率一段时间。
林新杰认为，对于黄金来说，当前市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期上行驱动明确，基本面偏向正面。尽管当前美国就业市场边际韧性，通胀黏性等使得未来降息时点存在博弈空间，短期可能呈现振荡走势，不过行情回调幅度相对可控。
