在“双碳”目标背景下，我国电解铝产能结构不得不从传统的燃煤火电转向水电为主的清洁能源。当前，我国电解铝产能正处于“水火”转型期，但产能的发展及运行情况受到不同类型电力的供应稳定性以及用电成本的影响，市场对水电的稳定供应存在担忧。
用电类型影响产能运行
需求旺季影响尤为突出
与火电“靠煤吃饭”不同，水电“靠天吃饭”。受气候影响，水电具有明显的季节性供电差异；如果遇上无法预测的极端天气，又具有供电的不确定性。与之相比，火电的供应稳定性更高。
电力供应的稳定性和用电成本，影响电解铝产能的运行，进而影响电解铝的供应，价格也会产生相应的变化。在铝的两个需求旺季（3—4月份和9—10月份），上述现象显得尤为突出，对电解铝产能的长期发展和规划产生影响。
3—4月份是云南的枯水期。这两个月，因为枯水期水位低容易出现供电不足，电解铝产能存在减产风险。今年，因为云南省限电，该省电解铝产能减产规模为20%。按此比例计算，如果云南电解铝产能按规划增长至800万吨，如果出现类似的枯水情况，将有160万吨电解铝产能受到波及。
从成本上来看，按照代理购电价格计算，2022年，云南工业用电电力交易基准电价含税价格的浮动区间为0.37元~0.46元/千瓦时。其中，3—4月份铝需求旺季，正值云南枯水季，电价处于全年较高水平。2022年3—4月份，云南省含税基准电价为0.45元/千瓦时；2023年3—4月份，含税基准电价约为0.48元/千瓦时。从新疆的火电价格成本来看，2022年，代理购电价格浮动区间为0.37元~0.4元/千瓦时（含税），最新数据显示，2023年3—4月份，新疆基准电价约0.39元/千瓦时（含税）；新疆铝企业公开资料中公布其自备电厂平均电价为0.24元~0.27元/千瓦时。因为煤炭消费进入淡季，煤炭价格下跌，自备电厂用电成本存在下跌空间。
综上所述，笔者按照生产吨铝耗电量为1.35万千瓦时粗略计算，在3—4月份，生产吨铝用电成本差异为1215元~3105元/吨，甚至更大。以当前铝价约1.83万元/吨计算，用电成本差异占铝价的约7%~17%，水电铝用电成本甚至高于火电，利润空间相对较小。
9—10月份，云南水电处于丰水期。在来水正常的状态下，云南水电可以基本保证电解铝用电需求，但除了来水情况，还需考虑云南省当前的电力供需格局。近年来，云南省的用电增速已经超过发电增速，在用电供需出现矛盾时，电解铝产能将首当其冲受到打压。再加上近年来极端天气频繁出现，如果7—8月份出现高温天气，将会再一次放大用电矛盾。如果出现此类情况，电解铝企业被迫减产，停产产能将很难在9—10月份的旺季来临之前再次满产运行。同样以800万吨的规划产和电解铝企业减产20%计算，将影响160万吨的电解铝产能。从历史情况看，即使在9—10月份的丰水期，云南省也曾因为限电减产导致电解铝供应偏紧。
从用电成本上来看，9—10月份，云南省执行丰水期电价。2022年9—10月份，云南基准电价含税价格为0.37元/千瓦时，用电成本处于全年较低水平。从火电铝价格对比，2022年9—10月份，新疆基准电价含税价格约0.39元/千瓦时，与3—4月份相比波动不大；自备电厂平均电价0.24元~0.27元/千瓦时，9—10月份，煤炭消费未进入需求旺季，自备电厂用电成本有下移可能。
按照生产吨铝耗电量1.35万千瓦时计算，9—10月份，吨铝用电成本。水电最多比火电低约270元/吨；与自备电厂产能相比，成本最多高约1620元/吨。火电供应的稳定性决定了具有成本优势的地区产能运行率处于高位，考虑来水情况和用电供需情况，云南的水电铝单位利润空间与新疆的火电铝利润相比基本持平或略高。
供应不稳放大价格波动
云南未来产能释放受限
在铝的两个需求旺季，云南水电铝的产能运行都显示出较大的不确定性。如果因为限电电解铝产能减产，预计全国将有2%~4%的电解铝产能运行受到影响。电解铝减产从供给端给予铝价支撑，也放大了旺季铝价的波动幅度，给上下游企业带来价格风险。特别是在3—4月份，水电铝的用电成本已经有所增加，限电减产带来的损失将一进步挤压水电铝的利润空间，从而影响水电铝长期的规划及产能释放。
从实际情况看，受长期成本利润及价格风险的压力，笔者预计，云南“十四五”规划的800万吨电解铝产能释放速度可能不及预期，如何在未来避免限电压产导致水电铝产能跌入“生产亏、启停成本高、生产安全性差”的困境，是云南水电铝的核心难题。
综合来看，水电与火电两种不同用电类型的供应稳定性及用电成本，对电解铝产能运行的影响在铝的需求旺季显得尤为突出，也将对产能长期的发展和规划会产生影响，预计云南水电铝产能未来的释放速度或将有所放缓。在天气因素干扰下，云南水电产能未来的恢复及运行状况不甚明朗，预计云南省的电解铝产能运行率变化区间为80%~95%，将对9—10月份的铝价造成不同程度的冲击。随着我国经济的复苏，预计2023年9—10月份下游需求较去年有进一步增长的可能性，如果出现电解铝供应偏紧的情况，电解铝价格的向上动力可能会更强。
