2月份以来，沪铝价格延续此前的宽幅震荡局面，但逐渐从高位震荡回落，重心有所下移。伦铝价格相对疲软，在美指持续上行的作用下，伦铝价格一路走弱，跌幅较深，直到2月底才有所回升。截至2月28日，沪铝主连收盘价格在18460元/吨，月度跌幅2.46%；伦铝收盘在2372美元/吨，月度跌幅10.42%。
原铝进口及铝材出口皆有所下滑
据中国海关总署数据公布，2022年12月份，我国原铝进口量约为127645.601吨，环比上涨15.3%，同比增长55.2%。2022年，全年国内原铝累计进口总量为66.8万吨，同比下降58%。2022年12月份，我国未锻轧铝及铝材出口量约为47.14万吨，环比增长3.47%，同比下降16.3%。2022年，全年未锻轧铝及铝材出口量660.4万吨，同比增长17.5%。2022年12月份，我国氧化铝出口6万吨，同比增长1345%；全年累计出口101万吨，同比增长742.3%。2022年12月份，我国氧化铝进口12.42万吨，同比下降51.3%；全年累计进口198.97万吨，同比下降40.19%。预计未来我国氧化铝还将维持净进口态势。另外，自今年3月份以来，国内氧化铝价格一直延续着相当平稳的走势，短期内依然没有大幅上行的动能。
目前，欧美各国货币政策收紧、经济衰退，终端需求疲软，对于我国出口形势较为不利。从长期来看，其针对我国的贸易壁垒越发明显，未来，我国的铝材出口还将面临一定挑战。但是，美国宣布停止进口俄铝相关产品或将转移部分需求到中国市场。
受限电影响 电解铝产量增长预计有所放缓
SMM数据显示，1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨，至11.03万吨/日。1月份，国内电解铝运行产能回落，主要因为2022年12月份—2023年1月份贵州电力紧张，贵州省内电解铝经过3轮限电减产，1月底运行产能较去年11月底下降76万吨，较去年12月底下降31万吨。1月份，四川、广西地区少量复产，复产总产能合计5万吨左右，甘肃中瑞、贵州元豪及白音华新增投产规模合计约12万吨左右。据SMM统计，截至2月底，国内电解铝建成产能至4526万吨（包含已建成未投产的产能），国内电解铝运行产能4029.5万吨，全国电解铝开工率约为89%。1月份，国内铝下游加工制品行业进入传统淡季。此外，受春节假期影响，国内铝水加工企业开工率下降，行业铸锭量增加，铝水比例环比下降至59.2%。
SMM数据显示，1月份（31天），我国冶金级氧化铝产量636.8万吨，冶金级日均产量环比减少0.2万吨/天，至20.5万吨/天，总产量环比去年12月份下降0.9%，同比增长1.4%。截至1月末，我国氧化铝建成产能为9775万吨，运行产能为7494万吨，全国开工率为77%。
电解铝在产产能以及开工率预计将有所下降
阿拉丁数据显示，我国电解铝的总产能基本处于稳定且有小幅抬升的状态，但是在产产能则变化较大。进入2023年后，能源问题依然延续2022年态势，困扰着电解铝企业，由于西南地区水电不足，贵州进行了第3轮限产，云南也于日前宣布了第二轮限产目标。总体来说，供应端扰动还在持续，预计将持续到整个枯水期结束。
据百川资讯的统计数据，截至2月23日，我国电解铝建成产能（以有生产能力的装置计算）4776.9万吨，在产产能3996.5万吨；我国电解铝减产规模涉及260万吨，其中，已减产62万吨，已确定待减产73万吨，未明确减产125万吨；我国电解铝总复产规模246.5万吨，已复产12.5万吨，待复产234万吨，预期年内还可复产234万吨，预期年内最终实现复产累计246.5万吨；我国电解铝已建成且待投产的新产能180.2万吨，已投产14万吨，待开工新产能166.2万吨，预期年内还可投产共计166.2万吨，预期年度最终实现累计180.2万吨。
从电解铝厂的即时利润变化情况来看，2022年是电解铝厂在亏损边缘不断徘徊甚至持续亏损的一年，全行业从过去几年的高利润水平陡然下降至亏损也不过短短几个月的时间。对于有自备电厂的电解铝厂而言，2022年前三季度勉强还能维持微利经营。但是，对于使用上网电的电解铝厂来说，整个下半年都处在持续亏损状况下。进入2023年以后，这种状况有了很大改善，由于成本端下移，铝厂利润也有了较大提升。截至2月底，自备电铝厂的完全成本约为16950元/吨，即时利润1379元/吨；上网电铝厂的完全成本约为18640元/吨。
从阿拉丁的数据来看，2022年12月份，氧化铝总产能9952万吨，环比持平，但是在产产能以及开工率都呈现上行态势。2023年1月份，由于受矿石端问题以及春节假期等因素影响，氧化铝开工率预计将出现下滑，而2月份河北文丰等新产能投产将有望拉高开工率及在产产能走势。据百川盈孚统计，截至2月23日，中国氧化铝建成产能为9930万吨，开工产能为8160万吨，开工率为82.18%。
房地产行业有望上半年触底
2022年，房地产行业在政策大方针的调控下继续下滑。2019—2020年，高开工的红利已经在2021年消化，2022年只剩下持续负增长的竣工数据，因此，建筑铝材的需求表现较差，虽然中间出台了多次政策性微调，“保交房”也成为2022年下半年地产行业的工作重点，但是整体上的疲软依然是在所难免。进入2023年，政策面的利好频传，房贷利率的下调也给房地产市场注入了一定活力，只是兑现还需时间，预计上半年还将延续较为低迷态势，下半年有望触底反弹。
国家统计局最新数据显示，2022年12月份，全国铝材产量为561.5万吨，同比下降6.9%。2022年，全国铝材产量6221.6万吨，同比下降1.4%。房地产行业的低迷拉低了铝材消费，但是今年以来，随着房屋竣工同比跌幅收窄，铝材消费有望出现一定好转。另外，据机构调研消息，春节后铝型材开工率大幅上升，企业新订单状况非常好，这也说明了今年铝材产量有望呈现复苏态势。
汽车产销量累计同比正增长
从最新的产销数据上来看，1月份，汽车产销数据表现较差，首先是今年春节较早以及国内疫情防控优化后的缓解阶段因素影响。另外，针对新能源汽车补贴的退坡也是新能源汽车产销量双降的重要原因。整体来说，在经历了2022年的快速发展期后，汽车行业在2023年或将经历产业发展的“变速”过程。1月份的增速放缓或将只是这一过程的开端。
铝合金产量在2022年全年一直维持较高水平，这个周期也和汽车市场高速发展周期相吻合。但是进入2023年，铝合金加工行业有了明显增速下降的势头，铝合金加工企业开工率维持较低水平。现有数据较为滞后，预计即将公布的3月份产量或将出现同比下滑的情况。若汽车行业发展降速确定，那么铝合金今年的表现也将大打折扣。
从整体上看，供给方面，国内供给端再度收紧，仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙古有少量新投产能。贵州地区在经历三轮限产后，产能已较去年11月底下降76万吨，云南地区新一轮限产已经开始，总量预计在80万吨左右，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。需求方面，据SMM统计，2月份最后一周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周继续上涨1.2个百分点，至63%。假日过后下游加工行业开工率在持续回升，预计开工率上行趋势还将持续一段时间。库存方面，3月2日，据SMM统计，国内电解铝锭社会库存126.9万吨，较前一周四库存增加2.1万吨，较2022年2月份历史同期库存增加14.9万吨，较春节前库存累计增加52.4万吨，国内累库幅度有所放缓，但累库周期仍未结束，LME伦铝库存则是维持着下降趋势。
